[기업분석] SK(034730) CDMO 사업 확장과 생물보안법 수혜로 주목받는 종합 에너지·화학 기업

최근 글로벌 바이오 산업의 성장과 함께 CDMO(의약품 위탁개발생산) 시장이 주목받고 있습니다. 특히 미국의 생물보안법 통과로 인한 시장 재편 가능성이 제기되면서, 국내 기업들의 기회가 확대될 것으로 전망됩니다. 이러한 변화의 중심에 서 있는 SK(034730)의 최근 동향과 투자 가치에 대해 살펴보고자 합니다.

 

 

 

1. 회사 개요

SK(034730)는 대한민국의 대표적인 종합 에너지·화학 기업으로, 다양한 사업 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 특히 최근에는 바이오 분야, 특히 CDMO(Contract Development and Manufacturing Organization) 사업에서 주목받고 있습니다.

 

2. 최근 주요 이슈

1) 미국 생물보안법 통과

- 중국 주요 바이오 기업과의 거래를 제한하는 '생물 보안법'이 미국 하원 통과
- SK팜테코(SK의 자회사)에게 새로운 사업 기회 창출 예상

2) SK팜테코의 CDMO 사업 확장

- CGT(세포유전자 치료제) 분야뿐만 아니라 올리고 핵산, 항체약물 접합체(ADC) 등으로 사업 영역 확대
- 2025년 시범 생산, 2026년부터 본격 상업 생산 예정

 

3) 비만 치료제 관련 CDMO 진출 검토

- GLP-1 등 펩타이드 분야 CDMO 진출 검토 중

 

https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024091908315021381

SK, 미국 생물 보안법 통과로 팜테코 기업가치↑…목표가↑-DS - 머니투데이

 

3. SK팜테코 실적 및 전망

1) 최근 실적

- 2023년 2분기 매출 214억원, 영업이익 -15억원
- 영업이익 적자 지속, 하지만 개선 추세

 

2) 향후 전망

- CGT CDMO 고객사 주문 재개 예상
- 생물 보안법 통과에 따른 2025년 매출 증가 기대

 

4. 투자 포인트

1) CDMO 사업 경쟁력 강화

- 2021년 프랑스 Yposkesi 인수(70% 지분)
- 2023년 미국 CBM사 인수로 유럽과 미국에 생산 거점 확보

 

2) SK팜테코 가치 상승

- CDMO 산업 Peer들의 기업가치 상승으로 SK팜테코(SK 86.5% 지분 보유) 가치 재평가 필요

 

3) 그룹 리밸런싱을 통한 재무 안정성 확보

- 보유 중인 투자 유가증권(플러그 파워 등) 일부 매각 통한 현금화 가능성

 

5. 재무 분석

1) 2023년 예상 실적

- 매출액 131조 2,380억원 (전년 대비 -0.6%)
- 영업이익 5조 560억원 (전년 대비 -38.0%)

 

2) 2024년 전망

- 매출액 132조 1,160억원 (전년 대비 +0.7%)
- 영업이익 5조 9,400억원 (전년 대비 +17.5%)

 

6. 주가 분석 및 목표가

1) 현재 주가 (2023.09.13 기준)

- 147,900원

 

2) 목표주가

- 220,000원 (기존 200,000원에서 상향 조정)
- SK팜테코 가치 5조원 반영

3) 주가 상승 여력

- 현재가 대비 48.7% 상승 여력

 

7. 리스크 요인

1) CDMO 사업의 경쟁 심화

- 글로벌 제약사들의 CDMO 사업 강화로 경쟁 심화 가능성

 

2) 바이오 산업의 규제 리스크

- 각국의 바이오 산업 규제 변화에 따른 불확실성

 

3) 환율 변동 리스크

- 글로벌 사업 확대에 따른 환율 변동 위험

 

8. 결론 및 투자의견

SK는 현재 CDMO 사업 확장과 미국 생물보안법 통과로 인한 수혜가 예상되는 기업입니다. 특히 자회사인 SK팜테코를 통해 글로벌 CDMO 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다. 

CDMO 시장은 2019년부터 2026년까지 연평균 31% 성장이 예상되는 고성장 산업으로, SK의 CDMO 사업 확대는 중장기적으로 기업 가치 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.

또한, 미국의 생물보안법 통과로 인해 중국 CDMO 기업들의 미국 시장 진출이 제한될 가능성이 높아, SK팜테코의 미국 시장 점유율 확대가 기대됩니다.

다만, CDMO 사업의 특성상 초기 투자비용이 크고 수익성 개선에 시간이 걸릴 수 있다는 점은 주의해야 할 요소입니다. 또한, 글로벌 경쟁 심화와 바이오 산업의 규제 리스크도 지속적으로 모니터링해야 할 것입니다.

현재 SK의 주가는 PER 6.9배(2024년 예상 기준)로 저평가된 수준으로 보이며, CDMO 사업의 성장성과 SK팜테코의 가치 상승을 고려할 때 목표주가 220,000원까지 상승 여력이 있다고 판단됩니다.

투자자들은 SK의 CDMO 사업 성장성과 함께 기존 에너지·화학 사업의 안정성을 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내려야 할 것입니다. 특히 SK팜테코의 실적 개선 여부와 미국 시장에서의 성과, 그리고 그룹의 리밸런싱 전략 진행 상황을 주목해야 할 것입니다.

마지막으로, SK의 CDMO 사업은 단순한 매출 성장을 넘어 글로벌 바이오 산업에서의 기술력과 경쟁력을 인정받는 계기가 될 수 있습니다. 이는 장기적으로 SK 그룹 전체의 가치 상승으로 이어질 수 있는 중요한 전략적 선택으로 볼 수 있습니다.

 

이 글에서 제시된 정보와 의견은 투자 조언이 아닌 참고 자료로만 활용해 주시기 바랍니다. 실제 투자 결정은 항상 개인의 판단과 책임 하에 이루어져야 함을 명심해 주시기 바랍니다. 투자자 여러분 모두 좋은 성과 있으시기를 바랍니다.

 

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